PCB：汽车基本部件 高档 PCB应用推动价值量提升

PCB是电子元器件的重要支撑体，汽车多个部件中应用 PCB。PCB printed circuit board，印刷电路板）是重要的电子部件 作为 电子元器件的支撑体， 可帮助实现 电子元器件 之间的电气连接 ，其质量直接影响电子整机的性能与寿命。PCB在汽车整车的各个领域中均有丰富的应用场景，如控制系统、影音系统、 GPS模块等。未来，随着汽车电子化程度不断提升，汽车 PCB应用需求仍将继续增加。

PCB在汽车上的应用

HDI应用比例增长， PCB单车价值量不断提升。按照类型分，汽车 PCB主要类型包含五类：柔性 PCB板 即 FPC 、刚性 PCB板 即 RPCB 、软硬结合板、 HDI板以及 LED PCB。由于材质与特性的不同，各类型 PCB拥有不同的应用场景 ，而在此之中由于 汽车用 HDI、射频板 （刚性 PCB 和柔性板与汽车智能化关联程度高， 所以 应用比例 将 保持增长 。根据战新 AI产业智库的数据，截止 2019年 7月，低档、中档和高档汽车单台 PCB的价值分别为 30-40美元、 50-70美元和 100-150美元。预计未来随着 新能源汽车渗透率的提升 市场 对车用高档 PCB需求 也 将不断 增长 有望带动 单车 PCB的价值 量 提高 。根据 Verified Market Research数据 预计 2023-2030年汽车 PCB市场规模将由 2023年 79.7亿美金提升至 2030年 123.2亿美金 CAGR约 5.35%。

目前，中国大陆企业在汽车PCB市场所占份额相对较小。不过部分企业已纷纷进行布局并加码汽车PCB市场，汽车PCB收入比重逐步提高。同时部分厂商客户已覆盖到全球领先的汽车零部件供应商，这意味着这部分企业更容易获得更大的订单，整体实力更强，未来有望获得更高的市场份额。

重点企业分析

沪电股份

PCB 领域领军企业。于 1992 年在江苏省昆山市设立，成立以来持续深耕于印制电路板的研发设计和生产制造，现已发展成为印制电路 板行业内的重要品牌之一。公司主导产品广泛应用于通讯设备、汽车、工业设备、数据中 心、网通、微波射频、半导体芯片测试等多个领域。持续稳健经营，2021 受 5G 基站业务影响营收下滑，期待原材料压力缓解下业绩重回增长 轨道。沪电股份整体经营较为稳定。在汽车电子趋势变化的驱动下，2023年全球汽车市场预计仍将继续呈现稳中向好的发展态势，相关产品的结构性需求也有望呈现出显著的增长潜力。此外，出于对混合动力、纯电动汽车驱动系统等方面PCB技术面临的问题、发展趋势以及p2Pack技术前景的判断，公司于2022年初投资参股胜伟策，并于2022年末与Schweizer、胜伟策签署了《股权转让协议》，后续该交易如经批准完成，胜伟策将成为公司的控股子公司，公司将加快p2Pack技术开发与市场推广。

世运电路

公司产品主要为 PCB 印刷电路板，覆盖下游五大领域。公司持续专注于 PCB 的生产销售， 目前已经发展成为年产能超过 500 万平方米、年销售超过 35 亿元的大型电路板制造企业。公司目前正在建设“年产 300 万平方米线路板新建项目”，预计在该项目达产后公司整体 产能将增加至 700 万平方米。公司产品广泛应用于汽车、工业、医疗、通信以及消费电子领域。我们预计汽车应用场景的营收比例有望在未来汽车电子不断发展，需求持续扩大的 背景下稳步提升。紧握优质客户资源，助力产品销售。公司致力于服务国际一线品牌客户，经过多年的经营 积累，沉淀了如:特斯拉(Tesla)、松下、三菱(Mitsubishi)、博世、戴森(Dyson)、 新思(Synaptics)、雅培(Abbott)、银休特(Insulet)等终端客户，以及捷普(Jabil)、伟创力(Flex) 、 和硕(Pegatron)、 矢崎(Yazaki)、现代摩比斯(Hyundai Mobis)、电装(Denso)等一批国际知 名电子部件客户， 与其建立了长期稳定的互信关系，这些优质客户实力雄厚、订单稳定、 结账准时，为公司提供稳定的收入及利润来源。

四会富仕

专注于 PCB 行业，持续拓展客户与规模，发展快速。四会富仕 2009 年成立伊始便专注于 高品质 PCB 制造，在发展过程中持续创新产品品类，开发包括 HDI 板、厚铜板、刚挠结合 板等产品以满足客户需求。公司持续在 PCB 领 域深入拓展，开拓客户与市场，未来在工业控制智能化以及汽车电子快速发展的背景下， 公司业绩有望维持高速增长趋势，未来发展可期。公司客户阵容强劲，覆盖电子产品制造商、PCB 企业、贸易商领域巨头。四会富仕经过十余载耕耘，在行业中凭借精良的工艺、较好的口碑以及品牌知名度，拓展了雄厚的客户群 体。四会富仕客户包括电子产品制造商（涵盖终端客户、EMS 公司）、PCB 企业以及贸易 商三大类型，并聚焦三大领域中的头部企业，与如松下、日立、CMK、京写等全球知名客 户建立合作关系。稳定且强大的客户资源将保障公司下游订单需求，同时为公司持续拓展 打开发展空间，增长动力十足。公司成功开拓小鹏、比亚迪终端车企，汽车电子领域发展提速。在汽车电子领域，公司产 品通过 EMS 公司在燃油车与新能源车应用，终端车企用户包括丰田、本田、日产等燃油车 领先企业以及小鹏、比亚迪为代表的新能源车企，公司与领先车企建立合作关系将为汽车 电子领域发展提供有力支撑，业务增长动力强劲。